最自由經濟體提升股市樓市活力
蔡志忠
亞洲地產創辦人
香港專業地產顧問商會榮譽會長及常務顧問
香港東區工商業聯會首席會長
香港首個五年規劃已經開始實施，此時再次蟬聯最自由經濟體榮譽，顯得本港更加吸引中外投資者。當然，排名最高不等於沒有挑戰，排名主要衡量經濟政策與社會制度對市場自由的支持，並不等同經濟增長強勁、樓市暢旺、人才充足或社會活力提升。香港仍須把這個自由經濟轉化為實際競爭力，包括吸引優秀人才、引進高端企業、發展新興產業、改善生活成本、增加住屋供應、維持法治秩序，以及保持資訊流通。
最自由經濟體地位能夠鞏固制度信心，配合資金與市場需求回暖，提升香港樓市及股市活力；惟市場表現仍取決於利率、基本面及外圍環境。
我們首先來說說對股市有什麼直接與間接的影響？
1. 資金自由進出。自由經濟體的核心指標是無外匯管制，資本自由流動。機構投資者如主權財富基金、國際對
沖基金，隨時可以將資金匯入港股抄底，亦可無障礙匯出利潤，極大地提升港股的流動性與估值溢價。相比有外匯管制的市場，外資更願意將香港作為亞洲資產配置的首選樞紐。
2. 吸引外資企業與中概股上市。自由市場帶來極低的企業所得稅率，最高僅 16.5%，無資本利得稅，以及高效簡化的監管程序。股市方面可吸引大量國際企業、內地龍頭或回流中概股赴港上市，鞏固港交所作為全球最大 IPO 市場之一的地位，為股市源源不絕地提供優質標的。
3. 健全的法律制度與產權保護。國際投資者極度重視合約精神與普通法體系。降低了市場的「政治/制度風險溢價」，使國際機構敢於長期持有港股藍籌股及派息股。
對制度信任 間接支撐樓市
其次，對樓市屬於中長期的信心與需求支持，並非直接推高樓價的即時因素。對香港整體樓市而言，「最自由經濟體」的價值，主要是鞏固資金、企業、人才及國際投資者對香港制度的信任，從而間接支撐住宅、寫字樓、商舖及工廈需求。
對住宅樓市幫助屬間接性。經濟自由度可提升香港作為居住、營商及資產配置地點的吸引力，但住宅價格更直接受按揭利率、供應量、家庭收入、人口流入及政策措施影響。寫字樓的潛在幫助較為明顯，尤其是金融、專業服務、貿易及家族辦公室需求，目前核心區甲級寫字樓吸納強勁，非核心區仍面對供應與空置壓力，排名未能立刻扭轉整體基本面。
商舖及旅遊零售方面，若自由經濟地位配合旅客、消費及企業活動回升，核心區與民生區商舖與零售物業可受惠；不過消費模式、電商及旅客結構仍有挑戰。至於工廈及物流，貿易自由和國際物流活動有助於倉儲、物流及數據中心類物業需求，由於本港居住人口密集，交通極為方便，受電商、供應鏈布局的影響相對較少。
沖基金，隨時可以將資金匯入港股抄底，亦可無障礙匯出利潤，極大地提升港股的流動性與估值溢價。相比有外匯管制的市場，外資更願意將香港作為亞洲資產配置的首選樞紐。